IA Global: Maio de 2025 - Existe um Mercado Sem IA? A Nova Divisão Invisível do Capital

O ano de 2025 vem revelando uma dinâmica extremamente interessante no mercado de capital de risco, onde, à primeira vista, a inteligência artificial parece dominar completamente o fluxo de investimentos mas, ao aprofundar a análise, percebemos que o cenário é mais complexo, estratégico e, principalmente, mais amplo do que apenas a ascensão da IA. Até o final de abril, os Estados Unidos registraram uma captação de US$ 77,7 bilhões, praticamente triplicando o volume do ano anterior, enquanto a Europa alcançou US$ 13,6 bilhões, com crescimento próximo de 20%. Grande parte desse movimento foi impulsionada por um evento fora da curva: a captação de US$ 40 bilhões da OpenAI, que, sozinha, ajudou a elevar a participação da IA para 65% de todo o capital investido nos EUA em 2025.

No entanto, reduzir esse crescimento à inteligência artificial seria uma leitura superficial. Quando isolamos os dados, fica evidente que empresas fora do ecossistema de IA também estão vivendo um ciclo de expansão relevante. Nos Estados Unidos, o investimento em setores não relacionados à IA cresceu 67%, representando um acréscimo de US$ 11 bilhões em relação ao ano anterior, com destaque para software, biotecnologia, fintech e cibersegurança. Esse movimento revela algo mais profundo: não é apenas a IA que está atraindo capital, mas sim um reposicionamento estrutural do mercado em direção a empresas que conseguem integrar eficiência, escalabilidade e potencial de adaptação tecnológica.

Na Europa, embora a presença da IA seja mais discreta, o comportamento segue uma lógica semelhante. O crescimento total foi de aproximadamente 20%, mas, ao excluir a IA, ainda observamos um avanço de 14%, equivalente a US$ 1,7 bilhão adicional. Fintech e biotecnologia lideram essa retomada, reforçando que o capital está sendo direcionado para setores que conseguem capturar valor em cenários de transformação estrutural, mesmo sem estarem diretamente posicionados como empresas de inteligência artificial.

Esse cenário deixa claro que estamos vivendo não apenas um ciclo de hype tecnológico, mas sim uma transição de paradigma. Desde 2023, o investimento em IA evoluiu em três camadas bem definidas: primeiro, o capital direcionado aos modelos fundacionais, liderados por empresas como OpenAI, Anthropic e xAI; depois, uma segunda fase voltada à infraestrutura, incluindo semicondutores e data centers; e agora, uma terceira camada, onde a IA começa a se infiltrar em aplicações específicas, desde automação jurídica até biotecnologia e desenvolvimento de software. Ou seja, o que vemos não é apenas crescimento é a construção de um novo ecossistema econômico baseado em inteligência computacional.

Os números deixam isso ainda mais evidente. Nos primeiros quatro meses de 2024, os investimentos em IA nos EUA somaram US$ 3,18 bilhões, representando 16% do total de capital de risco. Já no mesmo período de 2025, esse número saltou para US$ 50,3 bilhões, correspondendo a 65% do total investido. Ainda assim, mesmo ajustando esse valor para excluir o efeito extraordinário da OpenAI, o volume permanece 3,2 vezes maior do que no ano anterior. Isso mostra que o crescimento da IA é real mas não anula o fato de que o restante do mercado também está se fortalecendo.

Quando retiramos completamente a IA da equação, o dado mais importante emerge: o mercado de capital de risco nos EUA teria passado de US$ 16,4 bilhões em 2024 para US$ 27,4 bilhões em 2025. Esse crescimento de 67% indica que existe um otimismo estrutural sustentando o mercado, independentemente da narrativa dominante. Na Europa, o comportamento é semelhante, ainda que em menor escala, com o mercado “não IA” crescendo de US$ 10,6 bilhões para US$ 12,3 bilhões.

O que isso revela, na prática, é que a inteligência artificial não está apenas capturando capital ela está influenciando a forma como o capital é alocado. Mesmo empresas que não são classificadas como “de IA” estão sendo avaliadas com base na sua capacidade de incorporar inteligência, otimizar processos e aumentar margens. A IA deixa de ser um setor e passa a ser um vetor transversal de valorização.

Além disso, fatores macroeconômicos também ajudam a sustentar esse movimento. Após o ciclo agressivo de alta de juros iniciado no contexto pós-guerra da Ucrânia, observamos agora uma tendência de flexibilização monetária, com cortes de juros na Europa e uma postura mais adaptativa nos Estados Unidos. Esse ambiente reduz o custo de capital, melhora o apetite por risco e cria condições mais favoráveis para investimentos em crescimento. Paralelamente, muitas empresas passaram por um processo de ajuste interno, equilibrando crescimento com rentabilidade e fluxo de caixa, o que aumenta a confiança dos investidores.

Outro ponto relevante é a mudança nas expectativas de valuation. Em 2021, empresas SaaS eram negociadas a múltiplos de 13 a 14 vezes a receita recorrente anual. Hoje, esse número gira em torno de 6,5 vezes, o que torna os investimentos mais atrativos do ponto de vista de retorno. Somado a isso, o bom desempenho dos mercados públicos nos últimos dois anos contribui para um ambiente psicológico mais positivo, mesmo com o mercado de IPO ainda operando abaixo do ideal.

Apesar desse cenário otimista, existe uma percepção clara de que o mercado está dividido em duas realidades. De um lado, empresas de IA recebem atenção intensa, capital abundante e condições mais favoráveis. Do outro, empresas fora desse universo enfrentam processos mais lentos, maior exigência de diligência e negociações mais rigorosas. Isso não significa falta de oportunidade, mas sim uma redistribuição do foco dos investidores, que naturalmente direcionam seus recursos para onde enxergam maior assimetria de retorno.

No fundo, o que estamos observando em 2025 não é apenas um crescimento do capital de risco é uma reorganização da lógica de investimento global. A inteligência artificial atua como catalisador, mas o movimento é muito maior: trata-se de um mercado que está se reestruturando para operar em uma nova base, onde tecnologia, eficiência e capacidade de adaptação deixam de ser diferenciais e passam a ser pré-requisitos.

E, como diria José Saramago, o caos nada mais é do que uma desordem à espera de ser decifrada. O mercado atual pode parecer fragmentado à primeira vista, mas, quando analisado com profundidade, revela um padrão claro: estamos entrando em uma era onde capital, tecnologia e inteligência caminham de forma inseparável e quem entender essa dinâmica antes, naturalmente, se posiciona à frente.

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VALENHEIMER IA Global